Vertical Spreads Playbook

4 структуры — 4 ситуации

Структура	Когда	DTE	IV preference
Bull call (debit)	Направленный лонг с ясной целью	21–45	IVR < 50
Put credit (sell put spread)	Бычий bias + хочу собрать премию	30–45	IVR > 50
Bear put (debit)	Направленный шорт	21–45	IVR < 50
Call credit (sell call spread)	Медвежий bias + дорогая премия	30–45	IVR > 50

Bull call — параметры

• Long leg: ATM или OTM на 1 страйк (delta ~0.45–0.55)
• Short leg: OTM на ширину 5–10% от цены (delta ~0.25–0.35)
• Дебет: не больше 35–40% от ширины спреда
• R/R целевое: 1:1.5 минимум

Пример: SPY $710 → bull call $710/$725 за $5.50. Width $15, debit $5.50, max profit $9.50, R/R = 1.7.

Put credit — параметры

• Short put: delta ~0.20–0.30
• Long put: delta ~0.10–0.15 (защита)
• Кредит: не меньше 30% от ширины спреда
• POP (delta-based): 70–80%

Bear put — параметры

• Long put: ATM или OTM на 1 страйк
• Short put: OTM на ширину 5–10% от цены
• Дебет: не больше 35–40% от ширины
• R/R: 1:1.5 минимум

Call credit — параметры

Симметрично put credit, но против бычьего движения.

Управление в позиции

• Roll: если short leg тестируется, роллю на следующую неделю и/или дальше OTM. Только если базовый bias не сломан.
• Close half: при достижении 30–40% от цели закрываю половину контрактов, оставшимися даю работать дальше.
• Mechanical exit: 50% от max profit для credit-структур — закрытие без раздумий.

Что это значит на практике

90% решений в опционных свингах — это выбор структуры под IV-режим, а не предсказание направления. В дорогом IV покупка debit-спреда математически невыгодна, как бы ни был хорош сетап.

---